Planinski travnjak s malom kolibom ispod nadvisne litice. Na rubu bunara sjedi mladi Rautendelein, stvorenje iz vila, i češlja svoju gustu crvenkasto-zlatnu kosu. Nagnuta preko ruba kuće od brvnara, ona zove Vodyanogo. Dosadno joj je, Wittichova baka otišla je u šumu, gle, brbljanje će brže letjeti. Vodeni iz svake vrste, umorio se od podsmijeha i podsmijeha šarmantnog šaljivdžija. Rautendelein nagovara Leshu da je zabavlja, ali on joj brzo smeta dosadnim udvaranjem. Djevojčica se skriva u kolibi.
Goblin se hvali koliko je uspješna bila njegova posljednja zabava. Preko litice su ljudi gradili novu crkvu. Osam konja nosilo je zvono na njoj u kolicima, a on je zgrabio volan, zvono je posrnulo, jurnulo je kamenjem uz zveckanje i tutnjavu i utonuo se u jezero. Da nije njega, Leshiy, uznemirio, zvono bi ih sve mučilo svojim nepodnošljivim zavijanjem.
Pojavi se umorni, oslabljeni Heinrich, vrač zvona i padne na travu u blizini kolibe. Zaronio je u ponor, odakle je čudom izašao, a onda se izgubio. Stari Wittich, vraćajući se iz šume, naleti na Henryja. Samo što to nije bilo dovoljno, pa tako i život od pastora i burgomastera nema života, a ako se pokaže da postoji mrtvac, oni lako mogu spaliti kolibu. Ona upućuje Rautendeleina da donese pregršt sijena i da pogodnije položi ležećeg čovjeka da mu popije piće. Probudivši Henryja zadivila je ljepota mlade djevojke. Možda je sanjala san ili je on umro. I taj nježni, božanski glas, kao da ga želi uliti u bakar zvona. Henry pada u zaborav. Čuju se glasovi ljudi koji se približavaju - ovaj Goblin doveo ih je na trag učitelja. Uplašena starica žurno gasi vatru u kući i poziva Rautendeleina, naređujući mu da napusti Henryja - on je smrtan, čak i ako ga ona prepusti smrtnicima. Ali djevojka uopće ne želi da ljudi uzimaju Henryja. Prisjećajući se bake svojih baka, ona razbija cvjetajuću grančicu i crta krug oko ležećeg.
Pojavljuju se Pastor, Brijač i Učitelj, zbunjeni su - Henry je pao u ponor i iz nekog razloga, plačući za pomoć odozgo, stigli su s teškoćama. Pastor se obeshrabruje: tako lijep i svijetao blagdan Božji, i tako je i završio. Brijač, gledajući oko sebe, poziva da brzo napuste čistinu - ovo je mjesto prokletstva, a tu je koliba stare čarobnice. Učitelj izjavljuje da ne vjeruje u čarobnjaštvo. Uz zvuke stenjanja Henryja laže, ali ne mogu mu prići bliže, naleće na očarani krug. A onda ih Rautendelein, prestrašivši ih, proguta pokraj đavolskog smijeha. Župnik odluči poraziti Sotoninu podmuklost i odlučno pokuca na vrata kolibe. Wittich ne želi nepotrebne nevolje, uklanja čarobnjačku čaroliju, neka uzme svog gospodara, ali neće dugo živjeti. Da, i majstorstvo nije bolno snažno, zvuk posljednjeg zvona je bio loš, a on je to sam znao i mučio se. Henry se stavi na nosila i odnese. Rautendelein ne može razumjeti što joj se događa. Plače, objašnjava Watery, ovo su suze. Privlači je svijet ljudi, ali to će rezultirati smrću. Ljudi su jadni robovi, a ona je princeza, on je još jednom poziva na svoju ženu. Ali Rautendelein žuri u dolinu, k ljudima.
Kuća zvona majstora Heinricha. Njegova supruga Magda oblači dva mlada sina, okupljajući se u crkvi. Susjed je uvjerava da ne žuri, crkva u planinama vidljiva je s prozora, ali nema bijele zastave koju su namjeravali podići čim je zvono obješeno. Priča se da nije sve sigurno. Uznemirena Martha ostavlja djecu na njegu i žuri sa suprugom.
Dovedu Henryja u kuću na nosilima. Župnik utješi Magdu: liječnik je rekao da ima nade. Postao je žrtvom paklenih vragova, koji su se u strahu od svetog prstena pokušali uništiti gospodara. Magda moli sve da odu, donese mužu vodu. On, osjećajući se kraj svog kraja, oprašta se od supruge, traži joj oprost za sve. Da posljednje zvono nije uspjelo, u planinama bi zvučalo loše. I bilo bi sramota za gospodara, smrt je bolja. Tako je bacio svoj život nakon beskorisne kreacije. Pastor savjetuje Magdu da ide kod iscjelitelja Findekla. Pojavi se Routendelein odjeven kao sluškinja s košem divljih bobica. Dakle, djevojka će zasad sjediti s pacijentom. Ne gubeći vrijeme, Rautendelein počinje dočarati. Kad se probudi Henry zbunjen je - gdje je vidio ovo božansko stvorenje? Tko je ona? Ali sama Rautendelein to ne zna - šumska baka našla ju je u travi, odgajala. Ima čarobni dar - poljubit će joj oči, a oni će se otvoriti na svim nebesima.
Magda, koja se vratila kući, sretna je: suprug se budi zdrav, pun je energije i žeđi za stvaranjem.
Napuštena livnica u planinama. Voda i Leshii ljuti su i zavidni: danima Henry kuha metale i provodi noći u naručju prekrasnog Rautendeleina. Goblin ne propušta priliku da pokuca djevojku: da nije gurnuo kolica, plemeniti sokol ne bi zaletio u njenu mrežu. Pastor dolazi, želi vratiti izgubljene ovce, vješticama je namamio pobožnog čovjeka, oca obitelji. Ugledavši Henryja, pastor se zadivi kako lijepo izgleda. Majstor s oduševljenjem govori o čemu se radi: želi stvoriti igru zvona, postavit će temelj novog hrama visoko u planinama, a veselo, pobjedonosno zvonjenje najavit će rođenje dana svijetu. Pastor je ogorčen zlim mislima učitelja, sve je to utjecaj proklete vještice. Ali doći će dan pokajanja za njega, tada će čuti glas zvona utopljenog u jezeru.
Henry radi u topionici, gurajući svoje pripravnike. Od umora pada u san. Voda gunđa - odlučio se natjecati s Bogom, ali i sam je slab i jadan! Heinricha muče noćne more, čini mu se da zvono utopljeno u jezeru zvuči, drhti, pokušava se opet dignuti. Naziva pomoć Rautendelein, ona nježno uvjerava gospodara, ništa mu ne prijeti. Goblin je u međuvremenu pozvao ljude, potičući da zapali talište. Kamen pada u Rautendelein, ona poziva Vodyanija da ubaci ljude u ponor s potocima vode, ali on to odbija: gospodar, koji je namjeravao zavladati Bogom i ljudima, mrzi ga. Henry se bori protiv napredne gomile bacajući goruće hrpe i granitne gromade. Ljudi su prisiljeni na povlačenje. Rautendelein ga ohrabruje, ali Henry je ne sluša, vidi kako se dva dječaka penju bosa po uskoj planinskoj stazi noseći samo košulje. Što ti je u vrču? Pita sinove. Suze majke koje leže među vodenim ljiljanima - odgovaraju duhovi. Henry čuje zveckanje utopljenog zvona i, psujući, otjera Rautendeleina od njega.
Travnjak s Wittichovom kolibom, iscrpljeni i ožalošćeni Rautendelein spušta se s planina i očajnički bježi u bunar. Goblin govori Vodyanyu da je Henry ostavio djevojku, a on je spalio svoju topionicu u planinama. Waterman je zadovoljan, zna tko je pomaknuo mrtvi jezik utopljenog zvona - utopljenu Martu.
Pojavi se iscrpljeni, potpuno bolesni Henry, šalje prokletstvo ljudima koji su doveli njegovu ženu u smrt, zove Rautendelein. Neuspješno se pokušava popeti više u planine. Sam je odgurnuo svijetli život od sebe, starica gunđa, pozvana je, ali nije postala izabranica, a sada ga progone ljudi, a krila su mu zauvijek slomljena. Sam Henry neće shvatiti zašto je slijepo i zamišljeno pokorio zvono koje je stvorio, i glas koji je i sam ubacio u to. Trebalo je razbiti to zvono, a ne zarobiti se. Moli staricu da mu pusti Rautendeleina prije njegove smrti. Wittich postavlja tri čaše ispred sebe s bijelim, crvenim i žutim vinom. Prvo će popiti - vratit će se svojoj snazi, popit će drugo - vedri duh će se spustiti, ali tada mora isušiti treću čašu. Henry popije sadržaj dvije čaše. Pojavi se Rautendelein - postala je sirena. Ne želi prepoznati Henryja i ne želi se prisjećati prošlosti. Moli Rautendeleina da mu pomogne da se oslobodi muke, da posluži posljednji pehar. Rautendelein zagrli Henryja, poljubi ga u usne, a zatim polako pusti umirućeg čovjeka.
