Obitelj Darling ima troje vremenske djece. Najstarija je Wendy, zatim dolazi John, a potom Michael. Imaju neobičnu dadilju - velikog psa crnog ronioca po imenu Nena. Jedne večeri, ulazeći u spavaću sobu s djecom već u krevetu, gospođa Darling vidi dječaka kako leti kroz prozor, a za njim - neobično svjetlucavo mjesto. Ona vrišti od iznenađenja, Nan potrči da vrišti. Dječak uspijeva odletjeti kroz prozor, ali u Neninim zubima ostaje mu sjena! Gospođa Darling razvlači je i stavlja u komodu.
Nekoliko dana kasnije gospođa i gospodin Darling idu u posjet. U žurbi se gospodin Darling sudario s Nenom, a na njegovim hlačama - u tome je problem! - ima vune. Gospodin Darling izbacuje Nanu u dvorište i stavlja je na lanac. Čim roditelji izađu iz kuće, malo svjetlo leti djeci - ovo je vila Tinker Bell, ona traži sjenu. Nakon nje pojavljuje se Peter Pan. Znak Tinker Bell (vila ne može govoriti, ona pravi melodičan zvonjenje) Peter pronalazi sjenu i pokušava je povezati, ali ništa ne izlazi. Peter počne plakati, a njegovi jecaji probuditi Wendy. Saznavši što se događa, Wendy šiva sjenu Peterovim petama. Malo boli, ali on pati. Osjetivši povjerenje u Wendy, Peter joj govori o sebi: pobjegao je od kuće, odlučivši da nikada ne postane odrasla osoba.Živi na otoku Netinebud s izgubljenim dječacima („kad dijete padne s kolica, odlazi u zemlju Netinebuda“). U isto vrijeme, nešto se događa i o vilama: ispada da se vile rađaju iz dječjeg smijeha i svako dijete ima svoju vilu. Ali čim netko pomisli "glupo, na svijetu nema vila" - i vila umire.
Saznavši da Wendy zna pripovijedati priče, Peter zove Wendy na otok („Naučit ću te letjeti i letit ćemo zajedno“), tako da ona govori bajke i majka je svih izgubljenih dječaka. Wendy oklijeva, ali ipak pristaje. John i Michael lete s njom.
Stanovnici otoka pripremaju se za susret s Petrom. Dječaci traže mjesto na kojem će Peter sletjeti. Gusari, predvođeni kapetanom Jez Hookom, traže dječake, crvene kože (njihov vođa je Veliki mali pantera) traže gusare, a divlje životinje traže crvene kože da bi ih pojele.
Predviđajući dolazak Wendy, pojavljuje se vilinski Tinker Bell. Ona (iz ljubomore!) U ime Petera naređuje dječacima da gađaju Wendy lukom. Nemaju razloga za sumnju i jedan od njih puca. Wendy padne na zemlju i leži mrtva. Ali ona nije umrla, spasio ju je žerav koji joj je visio oko vrata, dar Petra Pana i strijela ga je probila. Ali Wendy je vrlo slaba i svi dečki, predvođeni Petrom koji se približava, grade joj kuću, podižući je točno oko sebe. Kuća ispada prilično dobra. Wendy se ozbiljno bavi svojim dužnostima: kuha, briše, daruje i, naravno, priča bajke.
Pirati ne ostavljaju dječake same. Kapetane Kuka - njegovo je ime otkad mu je Petar odsjekao ruku, umjesto čega je morao popraviti željeznu kuku - Peter to ne može oprostiti, pogotovo jer je krokodil progutao njegovu ruku toliko da mu se toliko svidjela da lovi Kuku Dobro je da to možete čuti kako otkucava kapetanski ručni sat, koji nije prestao hodati trbuhom krokodila. Kapetan dolazi na ideju ispeći otrovnu tortu kako bi dječaci umrli, ali on ne uspijeva postići ništa na ovaj način - Wendy im ne dopušta da jedu slatkiše, a kolač ostaje sigurno na livadi dok se kapetan ne spotakne o njoj u mraku i padne na zemlju. Jednog dana gusari žele vezati indijsku princezu tigra Lily uz stijenu u laguni kako bi je preplavili plima. Peter Pan uspijeva prevariti gusare naređujući im (glasom kapetana Kuka) da je pusti. Tada se Petar mora boriti s Kukom, a on ga rani. Peter spašava pticu.
Jedne večeri Wendy dječacima ispriča svoju omiljenu bajku - kako su živjeli jedan gospodin i jedna dama, gdje su jednoga dana djeca odletjela na otok Netinebud. I kako su uvijek držali prozor otvoren kako bi djeca mogla letjeti kući.
Peter se usprotivi Wendy: i prije je razmišljao o takvim majkama, pa se nije žurio s povratkom. A kad je stigao, prozor se zatvorio, a još je jedan dječak spavao u svom krevetu.
Tada John i Michael, braća Wendy, shvate da trebaju požuriti kući.Wendy također zove s ostalim dječacima, uvjerena da će ih roditelji sigurno usvojiti. Svi se slažu, osim Petera Pan-a, koji ne želi postati veliko. Peter traži od Indijanaca da vide Wendy i dečke, ali gusari opet interveniraju. Oni uspijevaju na nepošten način pobijediti Indijce i zarobiti Wendy i dječake. Peter saznaje za to od Tinker Bell-a i žuri u pomoć. Između Petera Pana i kapetana Kuke vodi se odlučna bitka. Gusari su poraženi. Dječaci i Wendy letuju kući.
U međuvremenu, u Londonu, gospođa i gospodin Darling nastavljaju čekati djecu i nikada ne zatvaraju prozore jaslica. A gospodin Darling si ne može oprostiti što nije te strašne večeri izbacila Nanu iz kuće i stavila je na lanac. Stoga se zavjetovao dok se djeca nisu vratila živjeti u pseću kuću, odveli su je na posao i doveli kući s posla. Gospođa Darling sjeda za glasovir i počinje svirati. U to vrijeme stižu Peter i Tinker Bell. Zatvaraju prozor tako da Wendy odluči da je mama više ne čeka i da je ne voli i vratila bi se s Peterom na otok. Ali u zvuku glazbe vlada velika tuga, a Peter opet otvara prozor. Wendy, John i Michael lete kroz prozor i penju se u svoje krevete. Majka ih otkrije, pozove oca, a Nana također trči u sobu. Svi su sretni. I dečki čekaju dolje, dok Wendy govori roditeljima o njima. Prebrojivši do pet tisuća, ulaze u kuću i postroje se ispred gospođe Darling. Naravno, i gospođa i gospodin Darling odlučili su ih posvojiti! Peter ponovno leti na otok. Obećava da će Wendy letjeti sljedeće godine, ali na to zaboravlja.A kad se Peter ponovno pojavi, Wendy je već udana i ima malu kćer Jane.
Ne primjećujući promjene, Peter zove Wendy s njim, ali ona to uzdahne, jer je već odrasla osoba. Wendy napusti sobu da se smiri, a Peter Pan sjedi na podu i plače. Njegovi jecaji probude Jane.
I sve se opet ponavlja.
Kad Jane odraste, rodi se njezina kći Margaret, a sada Margaret leti s Peterom Panom na otok Netinebud ... I to će se nastaviti sve dok djeca ne prestanu biti tako vesela, nerazumljiva i bez srca.
