XVIII stoljeće. U konobi "Admiral Benbow", koja se nalazi u blizini engleskog grada Bristola, naseljava se misteriozni neznanac - pretilo težak muškarac sa sabljastim ožiljkom na obrazu. Zove se Billy Bones. Grub i neokrznut, očito se istovremeno boji nekoga, pa čak pita sina vlasnika gostionice Jima Hawkinsa da vidi pojavi li se mornar na drvenoj nozi u blizini.

Konačno, oni od kojih se skriva Billy Bones; prvi uljez, čovjek blijedog, zemljanog lica, zove se Crni pas. Između Billyja Bonsa i Crnog psa izbila je svađa, a Crni pas, ranjen u rame, bježi. Iz uzbuđenja koje je doživio Billy Bones, događa se apopleksijski udarac. Bedridden nekoliko dana priznaje Jimu da je služio kao navigator pokojnog kapetana Flinta, slavnog gusara čije je ime nedavno prestrašilo mornare. Stari navigator se boji da će mu bivši saučesnici, koji love sadržaj prsa svog mornara, poslati crnu oznaku - znak upozorenja gusara.

Ovo se događa. Dovodi ga odbojni slijep čovjek po imenu Pugh. Kad odlazi, Billy Bones sprema se pokrenuti, ali njegovo bolno srce to ne može podnijeti i on umire. Shvativši da bi morski razbojnici uskoro trebali ući u konobu, Jim i njegova majka šalju svoje seljake u pomoć, a oni se vraćaju kako bi uzeli novac iz grudi mrtvih gusara zbog njih na naplati. Zajedno s novcem, Jim uzima torbu s prsa.

Čim mladić s majkom ima vremena izaći iz kuće, kad postoje gusari koji ne uspiju pronaći ono što traže. Carinici galopiraju uz cestu, a pljačkaši moraju izaći. A slijepi Pugh, bačen saučesnicima, padne pod konjske ograde.

U paketu koji Jim daje dvojici ugledne gospode, dr. Liveseyu i Squireu (engleski plemićki naslov) Trelawney, nalazi se karta otoka na kojoj su skrivena blaga kapetana Flinta. Gospodo odluče krenuti za njima, uzevši Jima Hawkinsa kao mladića na brodu. Obećavši liječniku da nikoga neće posvetiti u svrhu nadolazećeg putovanja, Squire Trelawney odlazi u Bristol kako bi kupio brod i unajmio posadu. Nakon toga, ispostavilo se da vjeverica nije održala svoju riječ: cijeli grad zna kamo i zašto će stipendist Hispaniola isploviti.

Ekipa koju je zaposlio nije voljela kapetana Smolletta, kojeg je angažirao, koji je smatrao da mornari nisu dovoljno pouzdani. Većinu njih vlasnik konobe Spyglass preporučio je jednonogi John Silver. Sam bivši mornar, na brod je unajmljen kao koka. Neposredno prije plovidbe, Jim susreće u svojoj konobi Crnog psa koji, vidjevši mladića, bježi. Liječnik i švercer saznaju za ovu epizodu, ali joj ne pridaju nikakvu važnost.

Sve ispada kad "Hispaniola" već plovi prema otoku Treasure. Ulazeći u bačvu s jabukama, Jim slučajno čuje Silver kako razgovara s mornarima, od čega saznaje da su većina njih gusari, a njihov vođa je kuhar s jednom nogom, koji je bio ravnatelj kapetana Flinta. Njihov plan je da, otkrivši blaga i isporuči ih na brodu, ubije sve poštene ljude na brodu. Jim obavještava prijatelje o onome što je čuo, a oni prihvaćaju daljnji plan djelovanja.

Čim se škver usidri na otoku, disciplina na brodu počinje padati. Riot se kuha. To je suprotno Srebrnom planu, a kapetan Smollett pruža mu mogućnost smirivanja momčadi razgovorom s mornarima licem u lice. Kapetan ih poziva na odmor na plaži i prije zalaska sunca povratak na brod. Pusteći saučesnike na škoju, gusari, predvođeni Silverom, krenuli su brodicama do otoka. Nejasno je zašto, Jim skoči u jedan od čamaca koji, međutim, bježi čim stigne na tlo. Lutajući po otoku, Jim upoznaje Bena Gunna, bivšeg gusara kojeg su ovdje ostavili drugovi prije tri godine. Platio ih je uvjeravanjem da traže blago kapetana Flinta, koji su bili neuspješni. Ben Gunn kaže da je vjerojatnije da će pomoći prirodno rođenom gospodu nego gospodu na sreću i moli Jima da to proslijedi svojim prijateljima. Također govori mladiću da ima čamac i objašnjava kako ga pronaći.

U ovom trenutku, kapetan, liječnik, čuvar s tri sluge i mornar Abe Gray, koji nije želio ostati s gusarima, uspijeva pobjeći s broda u skiffu, uzimajući sa sobom oružje, municiju i odredbe. Oni se sklone u kuću od brvnara iza ograde za pikete, gdje teče potok i možete dugo držati opsadu. Ugledavši britansku zastavu iznad ograde za pikete, a ne Jolly Roger koju bi gusari podigli, Jim Hawkins shvaća da postoje prijatelji i, pridružio im se, govori o Benu Gannu.

Nakon što hrabri mali garnizon odbije napad gusara koji žele preuzeti vlasništvo nad blagom, dr. Livesey kreće u susret s Benom Gunnom, a Jim počini novi neobjašnjiv čin. Napušta tvrđavu bez dozvole, traži čamac koji je pripadao Ben Gannu i kreće za "Hispaniolom". Iskorištavajući činjenicu da su, malo prije nego što su se pojavili, dvojica gusara koji su je čuvali uprizorili pijanu svađu u kojoj je jedan od njih umro, a drugi je ranjen, Jim uhvati brod i odvede ga u osamljenu uvalu, nakon čega se vraća u utvrdu.

Ali ondje ne nalazi svoje prijatelje, već se ispostavilo da su u rukama gusara, kojima je, kako kasnije doznaje, utvrda dodijeljena bez borbe. Oni već žele mladom muškarcu zadati bolnu smrt, kad se iznenada John Silver suprotstavi njemu. Postaje jasno da vođa pljačkaša do tada već shvaća da je igra izgubljena i, štiteći Jima, pokušava spasiti vlastitu kožu. To se potvrđuje kada do tvrđave dođe dr. Livesey, koji Silveru daje zavještenu karticu, a bivši kuhar od njega dobija obećanje da će ga spasiti od visine.

Kad morski razbojnici stignu na mjesto gdje su, kako karta pokazuje, blago zakopali, pronašli su praznu rupu i spremaju se rastrgati dijelove svog vođe, a s njom i dječaka, kad ispaljuju pucnje, a dvojica padnu mrtvi, ostali kreću ujutro. Dr. Livesey, mornar Abe Gray i Ben Gunn, koji su priskočili u pomoć, vode Jima i Silver u pećinu, gdje ih čekaju čuvar i kapetan. Ispada da je Ben Gunn davno pronašao Flintino zlato i odvukao ga u svoj dom.

Ukrcavši blago na brod, svi kreću u povratno putovanje, ostavljajući gusare na pustinjskom otoku. Srebro bježi u jednoj od američkih luka zgrabivši vrećicu zlatnika. Ostali sigurno stižu do obala Engleske, gdje svako dobiva svoj dio blaga.