Dvorac u Karpatskim planinama. Evo, vjenčajući se i odlučivši se skrasiti i obaviti kućanske poslove, naselio se neki mađioničar. On je zaljubljen u svoju ženu i obećava joj da će živjeti "kao i svi drugi", ali duša traži nešto čarobno, a vlasnik imanja nije u stanju odoljeti se "podvalama". Tako sada Gospodarica shvaća da je njezin suprug započeo nova čuda. Ispada da će teški gosti uskoro stići u kuću.
Mladić se prvi pojavi. Na pitanje Gospodarice, kako se ono zove, odgovara: medvjed. Čarobnjak, obavještavajući svoju ženu da će upravo zbog mladića započeti nevjerojatna dešavanja, priznaje: prije sedam godina mladog je medvjeda kojeg je sreo u šumi pretvorio u muškarca. Domaćica to ne može podnijeti kada "muče životinje radi vlastite zabave" i moli svog supruga da mladog čovjeka ponovno učini medvjedom i oslobodi ga. Ispada da je to moguće, ali samo ako neka princeza voli mladića i poljubi ga, Gospodarica se žali za nepoznatom djevojkom, boji se opasne igre koju je započeo njezin suprug.
U međuvremenu zvuči truba koja najavljuje dolazak novih gostiju. Taj se kralj, prolazeći, odjednom poželio pretvoriti u vlastelinstvo. Vlasnik upozorava da će sada vidjeti nepristojnost i ružnoću. Međutim, kralj koji je dolazio isprva je uljudan i susretljiv. Istina, ubrzo je priznao da je despot, osvetoljubiv i kapriciozan. Ali za to su krive dvanaest generacija predaka („svi prijatelji, jedan do jednog!“), Jer je po njima on po prirodi ljubazan i pametan, ponekad čini takve stvari koje čak i plaču!
Nakon neuspjelog pokušaja liječenja vlasnika otrovanim vinom, kralj, proglašavajući pokojnog ujaka krivcem, kaže da princeza, njegova kći, nije naslijedila zlobne obiteljske sklonosti, ona je ljubazna i čak ublažava vlastiti okrutni raspoloženje. Vlasnik odvede gosta do soba koje su mu namijenjene.
Princeza ulazi u kuću i na vratima se sudara s Medvjedom. Simpatija se odmah javlja među mladima. Princeza se nije navikla na jednostavan i srdačan tretman, ona voli razgovarati s medvjedom.
Čuju se zvukovi truba - približava se kraljevska smotra. Dječak i djevojčica bježe držeći se za ruke. "Pa, uragan se pojavio, ljubav je došla!" - kaže Gospodarica koja je čula njihov razgovor.
Pojavljuju se dvori. Svi oni: prvi ministar, prva dama konjica i sluškinje zastrašuju ministra-administratora, koji je, u stanju ugoditi kralju u svemu, potpuno ga podredio sebi i zadržao svoju pratnju u crnom tijelu. Administrator koji je ušao, gledajući u bilježnicu, izračunava prihod. Osmjehnuvši se Gospodarici, bez ikakvih preambula, on joj određuje ljubavni sastanak, ali kad otkrije da je njezin muž čarobnjak i može ga pretvoriti u štakora, ispričava se i bijes razbija na dvorjane koji su se pojavili.
U međuvremenu, u sobu prvo ulaze kralj i Učitelj, a zatim princeza i medvjed. Vidjevši radost na licu svoje kćeri, kralj shvaća da je razlog tome novo poznanstvo. Spreman je mladiću dočekati titulu i ponijeti je sa sobom na putovanje. Princeza priznaje da joj je mladić postao najbolji prijatelj, spremna ga je poljubiti. Ali, shvativši tko je ona, medvjed bježi u užasu i očaju. Princeza je u gubitku. Ona napušta sobu. Kralj će pogubiti dvorjane, ako nitko od njih neće moći dati savjet kako pomoći princezi. Kazač je spreman. Iznenada se vrata otvore i na pragu se pojavi princeza u muškoj haljini, s mačem i pištoljima. Naređuje da se konj osedla, oprosti se od oca i nestane. Čuje se zvuk konja. Kralj žuri za njim, naređujući pratnji da ga slijedi. "Pa, jesi li zadovoljan?" - pita ljubavnica svoga muža. "Vrlo!" - odgovara on.
Jedne loše zimske večeri, vlasnik gostionice Emilia s tugom se prisjeća djevojke koju je svojedobno volio i u čiju je čast imenovao svoje poduzeće. I dalje sanja da je upozna. Pokucaju na vrata. Gostioničar pušta putnike prekrivene snijegom - ovo je kralj i njegova pratnja koja traži svoju kćer.
U međuvremenu, princeza je u ovoj kući. Odjevena kao dječak, otišla je do šegrta lovcu koji živi ovdje.
Dok se Gostioničar dogovara za ostale goste, Medvjed je. Nešto kasnije upoznaje princezu, ali ne prepoznaje je u muškom odijelu. Kaže da je pobjegao iz ljubavi prema djevojci koja je vrlo slična novom poznaniku i, kako on misli, i zaljubljena u njega. Princeza ismijava Medvjeda. Eruptirani spor završava se borbom s mačevima. Praveći ručak, mladić sruši kapu s protivnika - pletenice padaju, maskara je gotova. Djevojka je uvrijeđena za Medvjeda i spremna je umrijeti, ali dokazati mu da je ravnodušan prema njoj. Medvjed opet želi trčati. Ali kuća je prekrivena snijegom na krovu, nemoguće je izaći.
U međuvremenu, Gostioničar otkriva da ga je izgubila Emilia Prva konjanica. Postoji objašnjenje i pomirenje. Kralj je sretan što je kćer pronađena, ali, vidjevši je tužnu, zahtijeva da jedan od dvorjaka krene da je utješi. Ždrijeb pada na administratora, koji se strašno boji da će ga princeza jednostavno ustrijeliti. Međutim, vraća se živ i uz neočekivane vijesti - kraljevska kći odlučila se udati za njega! Razljućeni medvjed odmah nudi ponudu dvijema sluškinjama odjednom. Princeza se pojavljuje u vjenčanici: svadba u sat vremena! Mladić traži dozvolu da privatno razgovara s njom i otkriva joj svoju tajnu: voljom čarobnjaka, pretvorit će se u medvjeda čim je poljubi - to je razlog njegovog bijega. Princeza očajno odlazi.
Odjednom se čuje glazba, otvaraju se prozori, iza njih nije snijeg, već cvjetne staje. Udahne veseli Učitelj, ali njegova radost brzo izblijedi: očekivano čudo se nije dogodilo. "Kako se ne usuđuješ da je poljubiš ?! Pita Medvjeda. "Nisi volio djevojku!"
Vlasnik odlazi. Izvan prozora opet pada snijeg. Potpuno depresivan, Medvjed se obraća lovcu koji ulazi s pitanjem ima li želju ubiti stotog medvjeda (hvalio se da ima 99 ubijenih medvjeda), jer će ipak pronaći princezu, poljubiti je i pretvoriti u zvijer. Nakon oklijevanja, lovac pristaje iskoristiti "ljubaznost" mladića.
Prošla je godina. Gostionica se udala za svoju voljenu Emiliju. Medvjed je nestao na nepoznatom mjestu: čarolija čarolije ne dopušta mu da ode do princeze. A djevojčica se zbog nesretne ljubavi razboljela i uskoro je umrla. Svi dvorjani su u dubokoj tuzi. Samo je Administrator, iako se njegovo vjenčanje nije održalo, postao bogatiji i odvažniji, a nije vjerovao u smrt iz ljubavi.
Princeza se želi oprostiti od prijatelja i traži da joj uljepša posljednje minute. Među prisutnima i Gospodar s Gospodaricom. Stepeni se čuju duboko u vrtu - medvjed je ipak stigao! Princeza se raduje i priznaje da ga voli i oprašta mu, neka se pretvori u medvjeda, samo kad on ne bi otišao. Ona zagrli i poljubi mladića. ("Slava hrabrim ljudima koji se usuđuju ljubiti, znajući da će se to dogoditi", rekao je čarobnjak malo ranije.) Čuje se grmljavina, tama vlada na trenutak, a onda svjetlost treperi, a svi vide da je Medvjed ostao ljudsko biće. Čarobnjak je oduševljen: dogodilo se čudo! Da bi proslavio, pretvara Upravitelja, koji je umoran od svega, u štakora i spreman je na nova čuda, "kako ne bi pukao od viška snage".
